El fin de relato: en el primer semestre Javier Milei emitió un 100% más de pesos que en 2023

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Santiago Bausili, titular del Banco Central.

“En el primer semestre del 2023 la expansión monetaria simple, sin pasivos remunerados, aumentó un 13%. Y en el primer semestre de este año la suba fue del 110%. ¿Qué significa eso? Que hay un festival de emisión monetaria que explica la licuación del gasto público. Más que motosierras fue licuadora. Y, por otro lado, eso también explica el aumento que estamos teniendo en todos los dólares, desde el libre hasta los financieros. Estamos frente a una situación en la cual esto puede llegar a impactar todavía más en la inflación en los próximos meses”, explicó Roberto Cachanosky.

Y siguió: «la emisión cero es un cuento chino. Desde mediados de marzo la expansión monetaria fue fenomenal. Estás teniendo en el mes que acaba de pasar un 17% de aumento de la base monetaria. Es una enormidad”.

En el mismo sentido se pronunció el analista financiero Christian Buteler quien advirtió que la base monetaria, considerada como pesos en poder el público y depósitos en los bancos, creció 95%, más que el año pasado, y aclaró que esto no sucedió «necesariamente por el crecimiento de la economía, sabemos que no es así”. Buteler señaló además que el stock de pesos total, que incluye los pasivos remunerados, crecieron a un ritmo algo menor.

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Pero para eliminar los pases del BCRA la estrategia ha consistido en transformarlos en pasivos del Tesoro de corto plazo (las LECAP) o bien en títulos más largos, pero con una opción de venta a favor del BCRA (los puts), y también transformarlos en pasivos dolarizados emitidos por el propio BCRA (los BOPREAL).

La transformación de la deuda del BCRA en deuda del Tesoro se resolverá por dos vías no excluyentes: por un lado más ajuste que, como ya se ha visto, está recayendo sobre los trabajadores, los jubilados y los sectores más postergados generando una fuerte disparada de la pobreza, de los niveles de desempleo y de precarización laboral; por el otro la emisión de más deuda lo que implicará mayores ajustes en el futuro.

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